Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, los Índices de Gerentes de Compras (PMI´s por sus siglas en inglés) -que representan indicadores adelantados de actividad- sectoriales de marzo resultaron superiores a los 50 puntos. Es importante destacar que dicho umbral separa la expansión de la contracción económica. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron en la mayoría de los vencimientos, a excepción del bono a 1 año que se comprimió levemente hasta 3,74%, mientras que aquel a 10 años se amplió hasta 4,43%. Esta semana, la atención estará centrada en los datos del mercado laboral de marzo, proyectándose la creación de 60 mil nuevos puestos de trabajo y una tasa de desempleo en 4,4%, en tanto se aguardan definiciones sobre el conflicto en Medio Oriente. Dado que los riesgos inflacionarios son persistentes, es esperable que la tasa de interés permanezca elevada en términos históricos, aun cuando la autoridad monetaria estima un nuevo recorte en la tasa de interés (hoy en 3,75%) en el año. En este entorno, luce adecuado asegurar rendimientos nominales más altos hoy frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, siendo propicio posicionarse en tramos hasta 5 años de duración. En Paraguay, el mercado se mantiene atento a la publicación de las minutas del Comité de Política Monetaria, en un contexto donde la TPM se ubica en 5,50% tras los recortes previos. En el mercado de dinero, la última subasta de LRM mostró una sólida demanda, con adjudicaciones por USD 415 millones y compresión de tasas en el tramo medio de la curva, reflejando condiciones monetarias más holgadas. En materia de precios, el IPP volvió a registrar una variación negativa tanto mensual como interanual, consolidando una tendencia de desaceleración en los precios mayoristas. A nivel externo, los bonos soberanos en USD evidenciaron una leve presión al alza en sus rendimientos, mientras que el riesgo país se comprimió en la semana. Por su parte, el tipo de cambio acompañó con una apreciación del PYG en el margen, manteniendo una tendencia de fortalecimiento tanto en lo que va del año como en términos interanuales.
 

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en los datos de empleo de marzo, proyectándose la creación de 60 mil nuevos puestos de trabajo y la tasa de desempleo en 4,4%. Asimismo, se conocerá la evolución de las ventas minoristas -indicador proxy de actividad- de febrero, mientras que en el frente geopolítico se aguarda una resolución al conflicto en Medio Oriente. En la Eurozona se divulgará la inflación preliminar de marzo, estimándose un alza interanual de +2,7% y de +2,3% en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo), en tanto que en el Reino Unido se publicará el dato final del Producto Bruto Interno (PBI) del 4° trimestre, siendo la expectativa un crecimiento del +1,0% interanual.

En Estados Unidos, los datos preliminares de los Índices de Gerentes de Compras (PMIs, por sus siglas en inglés) sectoriales de marzo se ubicaron por encima de los 50 puntos, que es el umbral que separa la expansión y la contracción de la actividad. Así, el sector manufacturero marcó 52,4 puntos, el de servicios anotó 51,1 y el compuesto 51,4 puntos. 

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano registraron ampliaciones en la mayoría de los vencimientos, a excepción del bono a 1 año que pasó de 3,79% a 3,74%. Por su parte, el de 3 años pasó de 3,90% a 3,93% y el de 10 años de 4,38% a 4,43%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerraron con un rendimiento del 5,7%. En lo que respecta a los principales índices de acciones de Estados Unidos, operaron a la baja, siendo el Dow Jones el que presentó la menor merma (-0,9% semanal). 

En Latinoamérica, el Banco Central de Chile mantuvo inalterada su tasa de política monetaria en el nivel de 4,5%, acorde a lo esperado. Por el contrario, en México, la autoridad monetaria optó por un recorte de un cuarto de punto porcentual hasta el 6,75% frente a la expectativa del consenso de analistas que estimaba que no se modificara. Con este panorama, el tipo de cambio chileno cedió -1,1%, mientras que el peso mexicano avanzó +1,2% semanal. 

Paraguay

Durante la presente semana, el Banco Central del Paraguay publicará las minutas del Comité de Política Monetaria (CPM), un insumo clave para interpretar la trayectoria de la política monetaria en el corto plazo. En el mercado de dinero, la semana pasada se llevó a cabo la tercera subasta del año de Letras de Regulación Monetaria (LRM), en la que se adjudicaron un monto equivalente USD 415 millones, adjudicando así un 92% del monto ofertado y presentando un incremento del 6% respecto a la subasta anterior. Las tasas se ubicaron en un rango de 5,80% a 6,45% para plazos de entre 28 y 546 días, destacándose una compresión de entre 6 y 10 puntos básicos en el tramo de 6 a 18 meses frente a la subasta previa. Con ello, el stock total de LRM asciende a Gs. 7,07 billones (USD 1.088 millones), reflejando un crecimiento de 35,2% en comparación al saldo inicial del año, aunque aún con una leve disminución interanual del -2,8%.

En materia de precios, el Índice de Precios del Productor (IPP) registró una variación mensual de -0,2%, llevando la tasa interanual a -0,9%, significativamente por debajo del 4,8% observado un año atrás, lo que confirma una marcada desaceleración en los precios mayoristas. La caída mensual estuvo impulsada principalmente por menores precios en productos ganaderos y alimentos, parcialmente compensados por aumentos en rubros como madera, pesca y ciertas manufacturas. A nivel interanual, el IPP presenta una dinámica levemente negativa tanto en productos nacionales (-0,01%) como importados (-0,68%).

En los mercados internacionales, los bonos soberanos en dólares con vencimientos entre 2027 y 2055 registraron una moderada presión alcista en sus rendimientos, con un aumento promedio de 9 puntos básicos a lo largo de la curva, ubicándose en un rango de 4,47% a 6,28%. En contraste, el riesgo país se comprimió en 8 puntos básicos durante la semana, cerrando en 119 puntos básicos. En el frente cambiario, el guaraní se apreció 0,44% en la semana, finalizando en Gs. 6.501 por dólar. En términos acumulados, la moneda local muestra una apreciación de 3,33% en lo que va de 2026 y de 18,60% en términos interanuales.