Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, la temporada de resultados empresariales está finalizando, con el 94% de las compañías informando sus balances, y presentando en conjunto un incremento de las ganancias por acción de +28,4% interanual. Este desempeño está impulsado por la performance de las “7 Magníficas”, cuyas ganancias ascienden al +63,2% interanual en el 1° trimestre del año. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano operaron dispares, con el bono a 1 año en 3,84% y el de 10 años en 4,56%; mientras que el índice de acciones Dow Jones alcanzó un nuevo máximo histórico en la semana. La atención de esta semana estará en la publicación del índice de precios de gasto en consumo personal de los hogares (PCE) -que representa la medida de inflación preferida por la Reserva Federal (Fed) para decisiones de politica monetaria-, proyectándose un incremento anual de +3,9% y de +3,3% en la medición que excite alimentos y energía (núcleo). A su vez, se conocerá la segunda de las tres estimaciones del Producto Bruto Interno (PBI) del 1° trimestre del año, siendo la expectativa un +2,1% anualizado. Con la Fed observando mayores presiones inflacionarias a corto plazo, la perspectiva es que la tasa de referencia (hoy en 3,75%) se mantenga elevada en términos históricos, lo cual permite la obtención de rendimientos nominales más elevados hoy respecto a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, luciendo conveniente los tramos de la curva hasta 5 años de duración. En Paraguay, durante la semana en curso el mercado estará atento a la publicación del Índice de Precios al Productor (IPP) de abril, el Informe de Estabilidad Financiera y las minutas de la última reunión del Comité de Política Monetaria (CPM). En este contexto, el Banco Central del Paraguay decidió mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5,50%, en un escenario de mayor incertidumbre externa asociado a tensiones geopolíticas, volatilidad en el precio del petróleo y expectativas de tasas más elevadas en Estados Unidos. A nivel local, el CPM destacó el sólido dinamismo de la actividad económica, respaldado por los buenos resultados del IMAEP y el ECN, mientras que la inflación interanual continúa por debajo de la meta y las expectativas permanecen relativamente ancladas. Según la Encuesta de Expectativas de Variables Económicas (EVE) de mayo de 2026, los agentes proyectan una inflación de 3,9% para el cierre de 2026 y de 3,5% para 2027, junto con estabilidad de la TPM en 5,50% durante este año y recortes graduales hacia 2027. Por otro lado, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) permaneció por debajo de la zona neutral, reflejando un deterioro en la percepción económica y una menor predisposición al ahorro y al consumo de bienes durables. En los mercados internacionales, los bonos soberanos en dólares registraron un incremento promedio cercano a 7 puntos básicos en sus rendimientos, mientras que el riesgo país ascendió hasta 111 puntos básicos. En el mercado cambiario, el dólar se apreció 1,04% en la semana, cerrando en Gs. 6.160 por dólar, aunque el guaraní aún acumula una apreciación de 6,65% en lo que va de 2026 y de 22,80% en términos interanuales frente a la moneda estadounidense.
 

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la publicación de la inflación PCE -indicador preferido por la Fed para decisiones de política monetaria- de abril, estimándose un aumento interanual de +3,9% y de +3,3% en la medición núcleo. A su vez, se divulgará la segunda estimación del PBI del 1° trimestre, siendo la expectativa un crecimiento del +2,1% anualizado. En Latinoamérica, el foco estará en el PBI del 1° trimestre de Brasil, siendo el último registro un incremento de +1,8% anual.

Con la temporada de resultados del 1° trimestre casi finalizando, se conoció el balance de Nvidia -la última de las “7 Magníficas" que faltaba- que informó ganancias por acción e ingresos por encima de las expectativas. Vale destacar que, del 94% de las empresas del S&P 500 que ya reportaron, el 84% superó la estimación de ganancias y un 81% la de ingresos. A su vez, las “7 Magníficas” exhibieron un alza de las ganancias de +63,2% anual, mientras que para las restantes 493 es +17,4%. Finalmente, en conjunto las ganancias crecieron +28,4% interanual. 

Las minutas de la última reunión de política monetaria de la Fed revelan la preocupación de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC en inglés), que ha llevado a fuertes disidencias al momento de mantener sin cambios la tasa de referencia en abril. No obstante, la mayoría de ellos coinciden que, de continuar escalando la inflación y situándose por encima de la meta del 2,0% de mediano plazo, sería conveniente una postura ligeramente más restrictiva.
Por otro lado, los datos preliminares de mayo de los Índices de Gerentes de Compras (PMI’s por sus siglas en inglés) sectoriales en Estados Unidos superaron los 50 puntos en todos los casos, que es el umbral que separa la expansión y la contracción de la actividad. Mientras que manufactureras se ubicó en 55,3 puntos, el de servicios marcó 50,9 puntos. 

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano presentaron desempeños mixtos en la semana. Así, el bono a 1 año se amplió de 3,81% a 3,84%, el de 3 años de 4,14% a 4,17%, mientras que aquel a 10 años comprimió de 4,60% a 4,56%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) finalizaron con un rendimiento del 5,6%. Por su parte, los principales índices de acciones de Estados Unidos cerraron al alza, destacando el Dow Jones en un nuevo máximo histórico.

En la Eurozona, la inflación de abril se ubicó en línea con las estimaciones, al anotar +1,0% mensual y +3,0% anual, mientras que en la medición núcleo subió +0,9% mensual y +2,2% interanual. En tanto, los PMI’s sectoriales de mayo resultaron inferiores a los esperados en todos los casos, marcando el de manufacturas los 51,4 puntos y el de servicios 46,4 puntos. 

En Latinoamérica, se conoció el PBI del 1° trimestre en Chile y México. En el primer caso cedió un -0,5% interanual, frente al +0,1% proyectado. Por su parte, en México creció +0,2% anual, desacelerándose frente al trimestre previo, pero superando levemente lo esperado.

Paraguay

Durante la semana en curso se publicarán los resultados del Índice de Precios al Productor (IPP) de abril, así también el Informe de Estabilidad Financiera y las minutas de la reunión del Comité de Política Monetaria de mayo.  En el plano económico, el Banco Central del Paraguay a través del Comité de Política Monetaria (CPM) resolvió mantener la tasa de referencia (TPM) en 5,50%. En un contexto de mayor incertidumbre externa por las tensiones geopolíticas, la volatilidad en el precio del petróleo y expectativas de tasas más altas en Estados Unidos. A nivel local, el CPM destacó el dinamismo de la actividad económica, con sólidos resultados del IMAEP y el ECN, mientras que la inflación interanual se mantiene por debajo de la meta y las expectativas continúan ancladas en 3,5% para el cierre del año.

En cuanto a la proyección de los agentes, según la Encuesta de Expectativas de Variables Económicas (EVE) de mayo de 2026, las expectativas de inflación se mantienen relativamente ancladas, con una mediana de 3,9% para el cierre de 2026 y de 3,5% para 2027, los próximos 12 meses y el Horizonte de Política Monetaria. En cuanto a la inflación mensual, se prevé una variación de 0,6% para mayo y de 0,5% para junio. Por el lado cambiario, las expectativas apuntan a una apreciación del guaraní respecto a las proyecciones previas, con un tipo de cambio esperado de Gs. 6.200 para mayo de 2026 y de Gs. 6.475 para el cierre del año, ambos niveles inferiores a los estimados en la encuesta anterior. En materia de actividad económica, los agentes continúan proyectando un crecimiento sólido del PIB de 4,2% para 2026 y de 4,0% para 2027. Finalmente, las expectativas para la Tasa de Política Monetaria (TPM) sugieren estabilidad en 5,50% durante 2026, con una reducción gradual hacia 5,00% al cierre de 2027.

En cuanto a la perspectiva del mercado, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) se ubicó en 40,17 puntos, permaneciendo por debajo de la zona neutral y reflejando un deterioro tanto en la percepción de la situación económica actual como en las expectativas futuras. El Índice de Situación Económica (ISE) cayó a 29,33 puntos, mostrando una disminución mensual e interanual, mientras que el Índice de Expectativas Económicas (IEE) se situó en 51,00 puntos, también con retrocesos frente al mes previo y abril de 2025. Asimismo, la predisposición al ahorro disminuyó hasta 15,50% de los encuestados, evidenciando una menor capacidad o intención de ahorro. En cuanto al consumo de bienes durables, se observaron menores intenciones de compra de autos, motos y electrodomésticos respecto al mes anterior, aunque la predisposición a adquirir viviendas mostró una mejora mensual. En términos interanuales, todas las categorías de bienes durables registraron niveles inferiores a los observados en abril de 2025.

En los mercados internacionales, los bonos soberanos en dólares registraron una aumento en sus rendimientos, cercano a 7 puntos básicos en promedio a lo largo de la curva, ubicándose en un rango de entre 4,11% y 6,18% para los vencimientos de 2027 a 2055. Así también el riesgo país ascendió hasta 111 puntos básicos. En el mercado cambiario, el dólar se apreció 1,04% en la semana, cerrando en Gs. 6.160 por dólar. En términos acumulados la moneda local muestra una apreciación de 6,65% en lo que va de 2026 y de 22,80% en términos interanuales.