Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, la inflación de julio se mantuvo en el +2,7% interanual, por debajo del +2,8% esperado, mientras que la medición que excluye alimentos y combustibles se aceleró hasta el +3,1% interanual, cuando se proyectaba un 3%. Este último dato revela preocupación por el impacto de los aranceles que, en conjunto con el debilitamiento de los últimos meses en mercado laboral tras la revisión a la baja en el dato de creación de puestos de trabajo, elevan las probabilidades de un recorte en la tasa de interés en septiembre. En este entorno, los índices de acciones finalizaron positivos, con el S&P 500 y el Nasdaq anotando nuevos máximos históricos; mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro americano operaron dispares a lo largo de toda la curva, con el bono a 1 año en 3,92% y aquel a 10 años en 4,32%. Esta semana, la atención estará en las minutas de la última reunión de la Reserva Federal (Fed), en la que no se realizaron cambios en la tasa de referencia (4,5% actual). Dado que permanece en niveles altos históricamente ante mayores riesgos al alza en la inflación y el desempleo, esto redunda en rendimientos nominales más elevados hoy frente a los que podrían obtenerse en los próximos meses para bonos con grado de inversión, siendo adecuado posicionarse en tramos menores a 5 años de duración por su menor sensibilidad a cambios en la tasa de interés. En Paraguay, tanto la actividad económica y el indicador de ventas mostraron un crecimiento interanual en junio. Además, la balanza comercial fue deficitaria en julio por sexto mes en el año. Por otro lado, los bonos soberanos en dólares operaron al alza. La atención de la semana estará en la Reunión del Comité de Política Monetaria y en la Encuesta de Variables Económicas (EVE) de agosto.

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la publicación de las minutas de la última reunión de política monetaria de la Fed, en la que se mantuvo sin cambios la tasa de interés en el 4,5% actual. A su vez, se conocerán los datos preliminares de los Índices de Gerentes de Compras (PMI’s por sus siglas en inglés) sectoriales de agosto en Estados Unidos y la Eurozona; mientras que en el bloque europeo se divulgará la inflación de julio, esperándose un alza interanual de +2% y de +2,3% en la medición núcleo. En Latinoamérica, se conocerá el Producto Bruto Interno (PBI) del 2° trimestre en México y Chile.

En Estados Unidos, la inflación de julio anotó un +0,2% mensual y +2,7% interanual, ligeramente inferior al +2,8% esperado, mientras que la medición núcleo se aceleró al +0,3% mensual y +3,1% interanual versus el +3% proyectado. Este último dato revela preocupación por el impacto de los aranceles que, en conjunto con el debilitamiento que se viene observando en el mercado laboral en términos de creación de puestos de trabajo, han elevado las probabilidades de recortes en la tasa de referencia en septiembre.

En tanto, los precios mayoristas se aceleraron en julio, anotando alzas interanuales de +3,3%, y +3,7% en la medición núcleo, por encima de los estimados por el consenso de analistas de +2,5% y +2,9%, respectivamente. En la comparación mensual subieron +0,9% en ambas mediciones, también superando las expectativas. Por su parte, la producción industrial de julio bajó -0,1% mensual, aunque avanzó +1,4% interanual. 

En este contexto, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano operaron mixtos a lo largo de toda la curva, con el bono a 1 año manteniéndose en 3,92%, el de 3 años pasando de 3,73% a 3,71% y el de 10 años de 4,28% a 4,32%. Por su parte, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) tuvieron un rendimiento promedio del 5,4%. En otro orden, los índices de acciones cerraron al alza, con el S&P 500 y el Nasdaq marcando nuevos máximos históricos.

En Latinoamérica, el índice de precios al consumidor en Brasil de julio anotó un +5,2% interanual, desacelerándose frente a junio, y un +0,3% mensual, ambos desempeños inferiores a los esperados por el consenso de analistas (+5,3% y +0,4%, respectivamente). En este contexto, el tipo de cambio cedió -0,7% semanal hasta 5,4 reales por dólar.

Paraguay

Durante la semana, tendrá lugar la Reunión del Comité de Política Monetaria (CPM), el consenso de analistas espera que la Tasa de Política Monetaria (TPM) se mantenga al 6,0% anual. A su vez, el Banco Central dará a conocer la Encuesta de Variables Económicas (EVE) del mes de agosto.

En julio, la balanza comercial fue deficitaria en -USD 104,4 millones y acumula un resultado de -USD 841,1 en el año. A su vez, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) presentó una suba mensual marginal del +0,1% y una caída interanual del -7,0%.

Por su parte, en junio, el Indicador Mensual de la Actividad Económica del Paraguay (IMAEP) avanzó +4,8% interanual y acumula una suba del +5,2% en el primer semestre de 2025. El Estimador de Cifras de Negocios (ECN) exhibió una expansión interanual de +5,3% en junio.

Por último, los bonos soberanos en dólares mostraron movimientos al alza en la semana y, en promedio, la variación fue del +0,4%. La dinámica fue más favorable para el tramo más largo de la curva. En este sentido, el bono al 2048 avanzó +1,1% semanal. El tipo de cambio retrocedió -1,3% semanal y cerró en Gs. 7.177,5 por dólar.