Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, la inflación minorista de abril se aceleró hasta el +3,8% anual, el mayor desempeño desde mayo de 2023 y superando el +3,7% proyectado, mientras que en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo) anotó un +2,8% interanual. A su vez, la inflación mayorista de abril trepó hasta el +6,0% interanual y +5,2% en la núcleo, también por encima de las expectativas. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano mostraron importantes ampliaciones, con el bono a 10 años alcanzando el 4,60%; mientras que los índices de acciones operaron mixtos, con el S&P 500 y Nasdaq en nuevos máximos históricos. La atención de esta semana estará en el informe de resultados del 1° trimestre de Nvidia, la última de las “Siete Magníficas” en presentar su balance. A su vez, se publicarán las minutas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), en la que se mantuvo la tasa de referencia sin cambios en el 3,75% actual. Dado los crecientes riesgos inflacionarios a corto plazo, la expectativa es que la tasa de interés se mantenga en niveles altos a nivel histórico, lo que permite obtener rendimientos nominales más elevados en la actualidad frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, siendo apropiado posicionarse en tramos hasta 5 años de duración. En Paraguay, el mercado estará atento esta semana a la reunión del Comité de Política Monetaria, así como a las señales que pueda brindar el Banco Central del Paraguay respecto a la trayectoria futura de la TPM, en un contexto marcado por los recortes implementados a comienzos del año y la evolución reciente de las variables macroeconómicas locales e internacionales. En el plano económico, los indicadores continúan reflejando un sólido dinamismo de la actividad: el IMAEP de marzo registró un crecimiento interanual de 8,2%, acumulando una expansión de 4,7% en el primer trimestre, impulsado por el buen desempeño de los sectores primario, secundario y de servicios, mientras que el ECN mostró una expansión interanual de 9,2%, apoyada principalmente por la actividad comercial, los servicios y la manufactura. En el sector externo, el comercio exterior mantuvo una dinámica favorable al cierre de abril de 2026, con exportaciones acumuladas por USD 6.205,9 millones (+14,6% interanual), impulsadas por mayores envíos de soja, aceite de soja y el fuerte desempeño del régimen de maquila, mientras que las importaciones crecieron 12,2%, reflejando una mayor demanda interna y actividad económica. Como resultado, la balanza comercial acumuló un superávit de USD 84,2 millones en lo que va de este 2026. En los mercados internacionales, los bonos soberanos en dólares registraron un aumento promedio cercano a 16 puntos básicos en sus rendimientos a lo largo de la curva, aunque el riesgo país descendió levemente hasta 100 puntos básicos. En el mercado cambiario, el guaraní se apreció 1,20% en la semana, cerrando en Gs. 6.096 por dólar, acumulando una apreciación frente a la moneda estadounidense de 7,62% en lo que va de 2026 y de 23,63% en términos interanuales. 

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la temporada de resultados del 1° trimestre, puesto que reportará Nvidia, la última de las “Siete Magníficas” en presentar su balance. Por otro lado, se conocerán las minutas de la última reunión de política monetaria de la Fed, y los datos preliminares de los Índices de Gerentes de Compras (PMI’s por sus siglas en inglés) sectoriales de mayo para Estados Unidos y la Eurozona. A su vez, en el bloque europeo se divulgará la inflación final de abril, para la cual se proyecta un alza interanual de +3,0% y de +2,2% en la medición núcleo. En Latinoamérica se divulgará el Producto Bruto Interno (PBI) de Chile y México correspondientes al 1° trimestre del año.

En Estados Unidos, el índice de precios al consumidor de abril se incrementó +0,6% mensual y +3,8% anual, este último levemente superior al +3,7% proyectado por el consenso de analistas y siendo el mayor desempeño desde mayo de 2023. En tanto, en la medición núcleo avanzó un +0,4% frente a marzo y +2,8% anual, también por encima del +2,7% esperado. 

En tanto, la inflación mayorista de abril resultó superior a los estimados en todos los casos, acelerándose un +1,4% mensual y +6,0% interanual, mientras que en la medición núcleo anotó +1,0% mensual y +5,2% anual. Vale destacar que los datos anuales resultan los más elevados desde inicios de 2023, debido al impacto del conflicto en Medio Oriente.

En relación a la temporada de resultados del 1° trimestre, el 91% de las empresas del S&P 500 publicó sus balances. De ellas, el 84% superó la estimación de ganancias y un 80% la de ingresos. En conjunto, las ganancias registran un crecimiento de +27,7% anual y los ingresos del +11,4%, por encima de lo esperado por el consenso de analistas.

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano presentaron importantes ampliaciones en la semana, principalmente en los tramos medio y largo de la curva. Por ende, el bono a 1 año pasó de 3,73% a 3,81%, el de 3 años de 3,91% a 4,14% y el de 10 años de 4,36% a 4,60%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) finalizaron con un rendimiento del 5,6%. Por su parte, los principales índices de acciones de Estados Unidos cerraron mixtos, con el Nasdaq y el S&P 500 en nuevos máximos históricos.

En Latinoamérica, se conoció la inflación de abril en Brasil, que se ubicó en línea con las expectativas al anotar +0,7% mensual y +4,4% interanual, este último registro elevándose por segundo mes consecutivo. En este contexto, el real avanzó +3,4% hasta 5,1 reales por dólar.

Paraguay

Durante la semana en curso se llevará a cabo la reunión del Comité de Política Monetaria, así como también se publicaron los resultados del Índice de Confianza al Consumidor (ICC) y la Encuesta de Expectativa de Variables Económicas (EVE), el mercado estará atento a las señales que pueda brindar el Banco Central respecto a la trayectoria futura de la política monetaria, especialmente tras los recortes en la TPM a principios del año y la evolución reciente de las variables macroeconómicas locales e internacionales. En el plano local, el comercio exterior paraguayo a abril del 2026 mostró una dinámica positiva, con exportaciones totales acumuladas por USD 6.205,9 millones, un crecimiento interanual de 14,6%, impulsado principalmente por mayores envíos de soja y aceite de soja, además de un fuerte desempeño del régimen de maquila, cuyas exportaciones aumentaron 29,7%. Las reexportaciones también registraron una expansión de 9,3%. Por el lado de las importaciones acumuladas a abril, estas alcanzaron USD 6.121,7 millones, un incremento de 12,2% interanual, reflejando una mayor demanda interna y actividad económica. Como resultado, el saldo del comercio exterior acumuló un superávit de USD 84,2 millones al cierre de abril de 2026.

En el plano económico, el Indicador Mensual de la Actividad Económica del Paraguay (IMAEP) de marzo registró una expansión interanual de 8,2%, acumulando un crecimiento de 4,7% en el primer trimestre del año, reflejando un desempeño positivo y generalizado de la economía. El resultado estuvo impulsado por el dinamismo de todos los sectores, destacándose el crecimiento del sector primario (+10,4% interanual) por una mayor producción agrícola y ganadera, especialmente de soja y carne vacuna. El sector secundario también mostró fortaleza (+7,3%), apoyado por la construcción, la generación de energía y las manufacturas, donde sobresalieron las industrias de carnes, aceites, lácteos y bebidas. Por su parte, el sector servicios creció 8,2%, con aportes positivos del comercio, transporte, intermediación financiera, telecomunicaciones, servicios empresariales y hoteles y restaurantes. Asimismo, el IMAEP excluyendo agricultura y binacionales aumentó 8,3% interanual, evidenciando una expansión sólida y diversificada de la actividad económica local.

Por su parte, El Estimador de Cifras de Negocios (ECN) registró en marzo de 2026 un crecimiento interanual de 9,2%, acumulando una expansión de 4,9% en el primer trimestre del año, en línea con el promedio móvil de tres meses. El desempeño estuvo impulsado principalmente por la solidez del sector servicios, la actividad comercial y el sector manufacturero. En servicios se destacaron los rubros de transporte y almacenamiento, servicios a los hogares, inmobiliarios, empresariales, información, restaurantes y hoteles. En comercio, sobresalieron las mayores ventas de combustibles, vehículos, productos alimenticios, químico-farmacéuticos, equipamiento del hogar, fertilizantes, maquinarias y tecnologías, aunque las ventas mayoristas de tecnología mostraron una caída. Por su parte, la manufactura presentó resultados positivos en rubros como carnes, aceites, lácteos, bebidas, madera, minerales no metálicos y maquinarias, mientras que sectores como azúcar, químicos, textiles, cueros, papel y productos metálicos registraron desempeños más débiles.

En los mercados internacionales, los bonos soberanos en dólares registraron una aumento en sus rendimientos, cercano a 16 puntos básicos en promedio a lo largo de la curva, ubicándose en un rango de entre 4,05% y 6,11% para los vencimientos de 2027 a 2055. Sin embargo, el riesgo país descendió levemente hasta 100 puntos básicos. En el mercado cambiario, el guaraní se apreció 1,20% en la semana, cerrando en Gs. 6.096 por dólar. En términos acumulados la moneda local muestra una apreciación de 7,62% en lo que va de 2026 y de 23,63% en términos interanuales.