Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, la inflación de febrero se ubicó acorde a las expectativas, al anotar +2,5% en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo), mientras que el índice de precios de gasto en consumo personal de los hogares (PCE por sus siglas en inglés) -medida preferida de inflación de la Reserva Federal (Fed) para decisiones de política monetaria- de enero subió un +3,1% anual en la medición núcleo. En términos de actividad, el Producto Bruto Interno (PBI) del 4º trimestre se revisó a la baja en la segunda estimación, marcando un crecimiento de +0,7% anualizado, la mitad del desempeño previsto por el consenso de analistas. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano exhibieron ampliaciones pronunciadas a lo largo de toda la curva, con el bono a 10 años en 4,28%. Esta semana, la Fed tendrá una nueva reunión de política monetaria, siendo la expectativa que la tasa de referencia se mantenga inalterada en el rango actual de 3,5%-3,75%, a la vez que publicará la actualización trimestral de perspectivas macroeconómicas y del sendero de la tasa de interés. Asimismo, la atención también estará centrada en el plano geopolítico mientras continúe el conflicto en Medio Oriente. Con riesgos inflacionarios persistentes, es esperable que la tasa de interés permanezca elevada en términos históricos, aun cuando está prevista una nueva flexibilización en el año. Por consiguiente, luce adecuado asegurar rendimientos nominales más altos hoy frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, siendo propicio posicionarse en tramos hasta 5 años de duración. En Paraguay, se dieron a conocer los resultados de comercio exterior acumulados al mes de febrero de 2026, donde las exportaciones totales alcanzaron USD 2.718,6 millones, registrando un crecimiento interanual de 1,4%. Por su parte, las importaciones totalizaron USD 2.796,0 millones, lo que representa un aumento de 3,6% interanual, resultado que derivó en un déficit comercial acumulado de USD 77,5 millones. En cuanto a la actividad económica, el IMAEP registró una caída mensual explicada principalmente por la estacionalidad característica del mes de enero. No obstante, en términos interanuales el indicador creció, lo que sugiere que la dinámica subyacente de la actividad económica continúa siendo positiva. En los mercados internacionales de renta fija, los bonos soberanos en dólares registraron rendimientos de negociación más elevados, con un aumento promedio de 17 puntos básicos a lo largo de la curva, mientras que el riesgo país se redujo marginalmente y se ubicó en 110 puntos básicos. En el mercado cambiario, el dólar se apreció un 0,43% en la semana, cerrando en Gs. 6.489, a pesar de este movimiento el guaraní acumula una apreciación de 3,51% en lo que va del 2026 y del 18,34% en términos interanuales. De cara a la semana, la atención del mercado estará puesta en la publicación de la Encuesta de Expectativas de Variables Económicas (EVE) y en la tercera reunión del año del Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco Central del Paraguay.

Monitor Semanal

Internacional

El foco de atención de la semana en Estados Unidos continuará en el frente geopolítico, mientras continúan las tensiones en Medio Oriente. Además, la Fed volverá a reunirse para una nueva decisión de política monetaria, esperándose que mantenga inalterada la tasa de referencia en el rango de 3,5%-3,75%, a la vez que publicará la actualización trimestral de proyecciones macroeconómicas y del sendero futuro de la tasa de interés. Por su parte, también tomarán decisiones sobre el curso de la tasa de interés el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón y el Banco Central de Brasil. En los primeros tres casos, es esperable que no se realicen modificaciones, con las tasas en los niveles de 2,15%, 3,75% y 0,75% respectivamente, mientras que para Brasil se proyecta una baja de medio punto porcentual hasta el 14,5%.

En Estados Unidos, la inflación de febrero resultó acorde a las expectativas, al avanzar +0,3% mensual y +2,4% interanual, mientras que en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo) marcó +0,2% mensual y +2,5% anual. Es importante destacar que los registros interanuales se mantuvieron frente a los exhibidos en enero. 

Por su parte, la inflación PCE -indicador preferido de la Fed para decisiones de política monetaria- de enero anotó un alza de +0,3% mensual y +2,8% interanual, desacelerándose levemente frente a diciembre, mientras que en la medición núcleo avanzó +0,4% mensual y +3,1% anual, en línea con las expectativas. Por otro lado, el PBI del 4º trimestre de 2025 se revisó a la baja en la segunda estimación, anotando un crecimiento del +0,7% anualizado, frente al +1,4% de la primera proyección y por debajo de los registros previos.

Con este panorama, los futuros en la tasa de interés implícita de la Fed indican un eventual recorte de un cuarto de punto porcentual en la tasa de referencia en el año. Por otro lado, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron en todos los vencimientos en la semana, con el bono a 1 año pasando de 3,53% a 3,63%, el de 3 años de 3,59% a 3,74% y el de 10 años de 4,14% a 4,28%. En tanto, los principales índices de acciones de Estados Unidos cerraron a la baja, con el Dow Jones encabezando la tendencia (-2,0% semanal).

En el frente geopolítico, con la escalada de las tensiones en Medio Oriente y el cierre del Estrecho de Ormuz, por el que se transporta alrededor de un quinto del petróleo global, las cotizaciones se dispararon en la última semana. Así, los precios del barril de BRENT y WTI escalaron +11,5% y +8,5% hasta USD 103,3 y USD 98,7 en cada caso.

En Latinoamérica se conoció la inflación de febrero en Brasil y México. En concreto, en Brasil mostró una desaceleración hasta el +3,8% interanual, en línea con las expectativas; mientras que en México avanzó un +4,0% anual, ligeramente por encima de lo esperado y del dato de enero. En este contexto, el real brasileño anotó un +1,5% y el peso mexicano un +0,8% semanal.  

Paraguay

Durante la presente semana, el Banco Central del Paraguay dará a conocer los resultados de la Encuesta de Expectativas de Variables Económicas (EVE) y se llevará a cabo la tercera reunión del año del Comité de Política Monetaria (CPM). En materia de comercio exterior, en el acumulado al mes de febrero de 2026 las exportaciones totales alcanzaron USD 2.718,6 millones, con un crecimiento interanual de 1,4%, impulsado principalmente por mayores envíos de granos de soja y bebidas y líquidos alcohólicos, así como por el fuerte dinamismo del régimen de maquila, cuyas exportaciones aumentaron 43,8% interanual. Las exportaciones registradas crecieron 7,6% y representaron el 69,9% del total, mientras que las reexportaciones y otras exportaciones cayeron 10,3% y 12,0%, respectivamente. Por su parte, las importaciones acumuladas totalizaron USD 2.796,0 millones, con un aumento interanual de 3,6%; dentro de estas, las importaciones registradas crecieron 3,8% y representaron el 97,2% del total, mientras que las otras importaciones disminuyeron 3,2% respecto al mismo período del año anterior. Como resultado, el saldo acumulado de la balanza comercial a febrero registró un déficit de USD 77,5 millones.

En el plano de actividad económica, el Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (IMAEP) se ubicó en 138,9 en enero de 2026, registrando una contracción mensual de 11,06%, explicada principalmente por la estacionalidad característica del mes de enero, período en el que la actividad suele moderarse tras el cierre del año previo. No obstante, en términos interanuales el indicador creció 0,9%, mientras que el promedio móvil de tres meses de la variación interanual mostró una expansión de 4,1%, lo que sugiere que la dinámica subyacente de la actividad económica continúa siendo favorable.

En los mercados internacionales de renta fija, los bonos soberanos en dólares con vencimientos entre 2027 y 2055 registraron una presión alcista en sus rendimientos, con un aumento promedio de 17 puntos básicos, ubicándose en un rango de 4,10% a 6,04%. A pesar de este movimiento, el riesgo país disminuyó marginalmente en 5 pbs en la semana, situándose en 110 puntos básicos al cierre del jueves pasado. Finalmente, en el mercado cambiario, el dólar se apreció 0,43% en la semana, cerrando en Gs. 6.489 por dólar; no obstante, en términos acumulados el guaraní registra una apreciación del 3,51% en lo que va de 2026 y 18,34% en términos interanuales.