Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, durante febrero se registró la pérdida de -92 mil puestos de trabajo, en contraste con la expectativa de los analistas, que era la creación de 55 mil nuevos puestos de trabajo. Por su parte, la tasa de desempleo se elevó ligeramente hasta el 4,4%, por encima de lo esperado. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron en todos los vencimientos, principalmente en los tramos medio y largo de la curva, con el bono a 1 año finalizando en 3,53% y aquel a 10 años en 4,14%. Esta semana, la atención estará centrada en el frente geopolítico mientras se aguardan definiciones del conflicto en Medio Oriente. Asimismo, se divulgará la inflación de febrero, para la cual se estima un incremento interanual de +2,4% tanto en la medición tradicional como en la que excluye alimentos y energía (núcleo), y el índice de precios de gasto en consumo personal de los hogares (PCE) -referencia de la Reserva Federal (Fed) para tomar decisiones sobre la tasa de interés- de enero, siendo la expectativa un incremento de +2,8% y de +3,1% interanual en la núcleo. Con riesgos inflacionarios persistentes, se prevé que la tasa de referencia permanezca en el nivel actual por un tiempo (hoy en 3,75%), y vuelva a flexibilizarse en algún momento del año, aunque manteniéndose en niveles elevados históricamente. De este modo, luce conveniente asegurar rendimientos nominales más altos hoy frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, siendo propicio posicionarse en tramos hasta 5 años de duración. En Paraguay, la dinámica inflacionaria continúa mostrando una marcada desaceleración. En febrero de 2026, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación mensual de 0%, por debajo del 0,4% observado en el mismo mes de 2025. Con este resultado, la inflación acumulada en el año alcanza 0,6%, frente al 1,4% registrado en igual periodo del año anterior, mientras que la inflación interanual se desaceleró a 2,3%, desde 2,7% en enero y 4,3% un año atrás. En el sistema financiero, los datos de enero muestran que el crédito al sector privado creció 15,61% interanual, impulsado por expansiones tanto en moneda local (14,04%) como en moneda extranjera (18,96%), mientras que los depósitos aumentaron 14,77% interanual. En los mercados internacionales, los rendimientos de los bonos soberanos en dólares registraron una leve presión alcista de 18 puntos básicos en promedio (rango 3,76%–5,91%), mientras que el riesgo país se ubicó en 115 puntos básicos. En el mercado cambiario, el PYG/USD cerró en Gs. 6.461 por dólar, con una apreciación acumulada del guaraní de 3,92% en lo que va de 2026. La atención de la semana estará centrada en la publicación del IMAEP y los datos de comercio exterior correspondientes a febrero, que permitirán evaluar la evolución de la actividad económica en el corto plazo.

 

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en el plano geopolítico, a la espera de definiciones por la escalada del conflicto en Medio Oriente. Además, se publicará el índice de precios al consumidor de febrero, proyectándose un alza interanual de +2,4% tanto en la medición tradicional como en la núcleo. Asimismo, se dará a conocer la inflación PCE -medida preferida de la Fed para decisiones de política monetaria- de enero, siendo la expectativa un incremento anual de +2,8% y de +3,1% en la núcleo. En Latinoamérica también se dará a conocer la evolución de los precios minoristas de febrero en Brasil y México, siendo los últimos registros subas interanuales de +4,4% y +3,8% , respectivamente. 

En Estados Unidos, durante febrero se registró la pérdida de -92 mil puestos de trabajo, en contraste con la proyección del consenso de analistas de creación de 55 mil nuevos puestos de trabajo y del dato revisado de enero (126 mil puestos). Por su parte, la tasa de desempleo se ubicó en 4,4% frente al 4,3% esperado. 

En tanto, las ventas minoristas -indicador proxy de actividad- de enero anotaron una baja de -0,2% mensual, raletizándose por segundo mes consecutivo; mientras que en la comparación interanual avanzaron un +3,2% interanual.

En este contexto, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron en todos los vencimientos en la semana, principalmente en el tramo medio y largo de la curva. De este modo, el bono a 1 año pasó de 3,47% a 3,53%, el de 3 años de 3,39% a 3,59% y el de 10 años de 3,96% a 4,14%. En tanto, los principales índices de acciones de Estados Unidos cerraron a la baja, en un contexto donde la volatilidad -medida por el índice Vix- promedió los 24 puntos ante la escalada en las tensiones por el conflicto en Medio Oriente.

En la Eurozona, la estimación final del PBI del 4° trimestre de 2025 arrojó un crecimiento de +1,2% interanual y +0,2% trimestral, levemente por debajo de lo esperado, finalizando el año con una expansión del +1,4%. Por otro lado, la inflación preliminar de febrero anotó un aumento interanual de +1,9% y +2,4% en la medición núcleo, superando las previsiones de +1,7% y +2,2%, respectivamente, y acelerándose frente a enero en todos los casos. En este contexto, el euro finalizó con una baja de -1,6% hasta 1,16 dólares por euro.

En Latinoamérica, el PBI de Brasil del 4° trimestre de 2025 avanzó +1,8% interanual, en línea con lo proyectado, y +0,1% trimestral. Con este desempeño, la economía exhibió un crecimiento de +2,3% anual, ralentizándose el ritmo de expansión frente a 2024. En otro orden, en Chile la  inflación de febrero subió +2,4% interanual, sin cambios a nivel mensual, cuando se esperaban registros de +2,5% y +0,1% en cada caso.

Paraguay

Durante la presente semana, el Banco Central del Paraguay dará a conocer los resultados del Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (IMAEP), junto con los datos de comercio exterior correspondientes a febrero. En materia de precios, la inflación de febrero de 2026, medida por el Índice de Precios al Consumidor (IPC), se ubicó en 0% mensual, por debajo del 0,4% registrado en el mismo mes de 2025. Con este resultado, la inflación acumulada en el año alcanza 0,6%, inferior al 1,4% observado en igual periodo del año anterior, mientras que la inflación interanual se desaceleró a 2,3%, desde 2,7% en enero y 4,3% un año atrás. Por su parte, la inflación núcleo registró una variación mensual de -0,1% y una tasa interanual de 2,6%, también por debajo del 3,1% del mes previo y del 3,6% observado en febrero de 2025, reflejando una moderación en las presiones inflacionarias subyacentes.

En cuanto al sistema financiero, los datos del Informe de Indicadores Financieros (IF) de enero de 2026 muestran que el crédito del sistema bancario y financiero al sector privado creció 15,61% interanual, impulsado por expansiones tanto en moneda local (14,04%) como en moneda extranjera (18,96%). Por su parte, los depósitos del sector privado aumentaron 14,77% interanual, con incrementos de 14,33% en moneda local y 15,54% en moneda extranjera. En términos de tasas, la tasa activa promedio en moneda local se ubicó en 16,91%, con aumentos tanto mensuales como interanuales, mientras que la tasa pasiva se situó en 6,43%, cayendo frente al mes previo pero aumentando en términos interanuales. En moneda extranjera, la tasa activa alcanzó 8,07% y la pasiva 3,89%, con variaciones mensuales moderadas. Los indicadores de solidez del sistema permanecieron favorables, con liquidez de 30,03%, solvencia de 16,40%, morosidad de 2,43% y rentabilidad de 17,79%.

En los mercados internacionales de renta fija, los bonos soberanos en dólares con vencimientos entre 2027 y 2055 registraron una leve presión alcista en sus rendimientos, con un aumento promedio de 18 puntos básicos y rangos entre 3,76% y 5,91%. En línea con este movimiento, el riesgo país aumentó marginalmente en 1 punto básico, ubicándose en 115 puntos básicos al cierre del jueves de la semana anterior. Finalmente, en el mercado cambiario, el dólar se apreció 0,19% en la semana, cerrando en Gs. 6.461 por dólar; no obstante, en términos acumulados el guaraní registra una apreciación de 3,92% en lo que va de 2026 y de 18,42% en términos interanuales.